凯发K8天生赢家一触即发海信视像(600060)：大屏化持续升级 外部环境承压影响利润
浏览： 次 发布时间：2024-08-27 15:59:40
其中▪★☆★，Q2 单季度公司实现营业收入127▲◇-=▼△.60 亿元-•□=-，同比下降5%☆▪•★△；实现归母净利润3■-▼…△.67亿元-▽，同比下降12%☆▷●☆▼■；实现归母扣非净利润2…◇●•-.63 亿元=◇…，同比下降27%▲□。24H1 公司收入▪◆☆★…●、业绩略低于我们在中报前瞻中的预期•…，主要系原材料成本阶段性上涨▪☆•、国际航运费用显着提高…△◆、汇率波动等因素所致◇☆-…。
同比分别-0○○-●▷.26▽★、-0▽…■.05 个pcts▷▪，下调盈利预测-=…，我们小幅下调此前对于公司的盈利预测□○•，费用率小幅下降▷○•。
最终录得24Q2 净利率3◁☆…….68%-◆，同比分别增长5◆•▲.7%▪□▼、9●▪◁▼.3%和12-◇▪=.3%■△，财务费用率+0□•.41 个pcts 至0△-▲▷.13%△▲，带来运营效率提升▼◇◆。公司外部压力提升◆◆◁▽…，维持•☆“增持▪◆☆•…”评级○□▼。期间费用方面☆■，预计公司2024-2026 年可实现归母净利润22○◁☆□.15•●▽、24•▷■□▽◆.21凯发K8天生赢家一触即发□◆●•▷▪、27□▲.18 亿元(前值为23•◁.94△▼□△、27☆★…▼•.61◇•○▪▪-、31•▼…▽■.77 亿元)▼◁▷□••，销售费用/管理费用率分别为6△=.58%▽•●■▷、1▽▼▪▽▪.77%▼★•◁…，2024Q2 公司实现毛利率15△☆◆▪.86%◁◁▽●△■，
同比下降0◁◆.50 个pcts●•▷△•◆，上半年受原材料成本…=、海运费◁○●▼◆☆、汇率等因素影响△◁…△▷，主要系公司持续提升流程数字化水平●○■☆•，主要系23Q2 汇兑收益较高导致■◇△。对应当前市盈率分别为10 倍■★、9 倍和8 倍▽…■◇◆●，预计主要系原材料成本上升影响•▽=-。维持☆▪=“增持-◁…”投资评级凯发K8天生赢家一触即发•▪▷▼•☆。运营效率提升▼=•？同比持平◆▪▲◆▷。
24H1 业绩略低于预期…●=◁=-。海信视像2024H1 实现营业收入254▪■◆△□•.61 亿元◁○▷•▼◇，同比增长2%-☆◇☆；实现归母净利润8☆△.34 亿元-◆□◇，同比下降20%☆▼◆=●▷；实现归母扣非净利润6★★☆.42 亿元■▪，同比下降24%◁□•▷○。
事件●△■=…：2024 年8 月23 日☆△•▽=▷，公司发布2024 年中报▲☆◇，公司2024H1 实现营业收入254•△.61 亿元◁▷，同比增长2%★=-○▲▪；实现归母净利润8•○◆◇◇.34 亿元••□，同比下降20%□•◆；实现归母扣非净利润6★-.42 亿元□△○-☆○，同比下降24%◁▪-▲▽。
智慧显示终端深化结构升级▪△◇○★，新显示新业务稳步突破-○◁◆。智慧显示终端业务方面•△△○●，24H1 营收同比增长6■◆★▲.30%至201=△□.46 亿元☆◁○■▲。全球电视行业大屏化趋势显着△▽。24H1 根据奥维睿沃•◆，全球电视出货平均尺寸段同比扩大1○▷□▲•.2 英寸至53…▼▷■.0 英寸•●◁▼•，65 英寸及以上出货量份额同比提升3 个百分点至26○▽○.2%…◇•◇●…；根据奥维云网▷□，中国内地电视零售平均尺寸段同比扩大2 英寸至62○●▽.1 英寸□▲•☆，75 英寸及以上零售量份额同比提升8 个百分点至33•★○▼.9%□▪□◁◆。根据Omdia 统计••☆□，海信系电视在全球100 英寸及以上市场出货量份额增至58◆-□▷.5%■=★☆☆…，以明显优势蝉联全球第一□☆▼☆▪；海信牌电视在德国◇▲▪□、意大利△--◆、美国100 英寸及以上市场的零售量份额均位居第一◁△；大屏产品提升公司竞争力的同时△-■☆☆▪，持续拉动产品结构升级•▼◇□。新显示新业务方面△○，24H1 营收同比增长14▲▷•.61%至33▽▲-★◁.62 亿元◁▲=。上半年公司激光显示境外销量同比增长56%◇◁▲=☆；海信牌家用激光电视和激光影院中100 英寸及以上销量的结构占比提升至46%◇★☆；根据奥维云网监测数据统计■◇◁△•□，海信牌激光电视在中国内地线英寸及以上市场零售额份额为24▼▽•.8%▽◇•▪▲▪。